美国2020年大选：拜登的竞选政策及其潜在市场影响
09/16
嘉盛官网 · 2020-09-16 16:17
2020年美国大选：拜登的政策及其潜在市场影响
2020年美国大选还有2个月就将拉开帷幕，但两位总统候选人的经济政策不如过往那么鲜明，交易员不得不解读其公开演讲的“弦外之音”并根据历史上的党派趋势预测其优先政策选项。随着竞选进入最后阶段，包括即将到来的辩论前后（关于大选夜前后我们将关注的完整事件列表，请单击此处），我们有望取得更多细节。不过，对于前瞻性交易员来说，无论大选结果为何都有机会开始找到潜在的涨跌对象。
至于民主党总统候选人，即前总统拜登，其有一个详细的政策页面，涵盖从“拜登抗击新冠病毒的计划”到“与阿拉伯裔美国人社区合作的计划”，无所不包。我们在下文强调其中一些对交易员来最具操作性的部分政策及其潜在市场影响：
新冠病毒与美国经济
相对于美国现任总统特朗普，拜登的计划整体更强调对各州与各地方政府提供更多的疫情支持、扩展失业救济金和政府更广泛地介入经济。这种积极主动的方式可为美国股市，特别是那些饱受打击的小市值股票提供短期的提振，但对联邦债务的长期影响可能不利于国债市场，甚至不利于美元。
税收
一方面没有政客在竞选时鼓吹增税，尤其是对中产阶级的增税。另一方面，民主党历来较少像共和党那样强调减税。值得注意的是，特朗普在2017年签署的“减税与就业法案”中的许多减税措施将于2025年到期。如果拜登上台，这些减税措施极有可能如期到期，如若民主党同样取得对国会的绝对控制权，可能性尤其高。这不大可能构成迫在眉睫的问题，但如果拜登当选并且没有在任期的前几年提到延长减税，则交易员可能下修对上市公司的盈利预期。
政府支出
拜登承诺，为建设“现代、可持续的基础设施与公平的清洁能源未来”而推出规模庞大的一揽子支出计划。目前我们不清楚该计划的规模相比特朗普连任将更大还是更小，但资金的分配肯定不同。如果拜登胜出，“清洁能源”与基础设施股可能脱颖而出。我们将在下文做更详细的阐述。
监管
与特朗普大力聚焦去监管与削减各级政府的“繁文缛节”不同，拜登提出对环境、竞选资金、医疗保健与经济施加各种新的监管。具体来说，拜登竞选网站上的页面承诺“带领美国走上在2050年之前实现全域经济净零排放的道路”，为在第一个任期内实现这一目标，预期投资金额超过2万亿美元。
所以，拜登如果胜出，对股市的某些板块，特别是医疗保健与能源构成短期利空。值得注意的是，拜登对“科技巨头”（脸书网、亚马逊、苹果、谷歌、微软、奈飞等）的敌意小于竞争对手特朗普。所以，如果拜登当选，交易员将下调其在短期内出台反垄断监管的可能性，进而促使这些公司的股票扩大反弹。
外贸与外交关系
拜登竞选网站没有对外交政策做出具体的阐述，但可以合理地假设拜登当选后可能与美国在西欧和北美的传统盟友相对加强合作。如果相信这个假设，交易员期待更多的双边贸易、更长的关税，那么拜登如果当选，欧元、加元等货币可望反弹。值得注意的是，两党最近几年对中国的态度日益敌对。所以，拜登当选并不必然比特朗普连任对中国更友好。
来源: Gallup
我们一再强调，交易员通常倾向于高估政治的市场影响，但我们仍有机会找到有望从拜登当选中获益的具体板块、货币与资产类别。为潜在大选结果早早做好规划，读者可以应对大选的任何结果。还有一个好处是，如果交易风格偏激进，交易员可以追踪接下来的辩论与民调结果，在大选结果完全明朗之前棋高一着将头寸向潜在盈利单子倾斜。
